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诸建芳:宏观政策短期内继续宽松

发布时间:2016-06-27 11:08      点击:     关注官方微博:

电脑店讯:日前, 中信证券首席经济学家诸建芳,就宏观政策问题在《小康》2016年06月号杂志上发表署名文章《宏观政策短期内继续宽松》。诸建芳认为,资金回报水平现在还看不到明显改善,所以,经济政策相对宽松的态势很可能还会维持,但进一步扩张或者更大力度政策刺激,可能性不大。全文如下:

  从今年大的经济态势看,主要是经济下行走势和稳增长政策两种力量的一个平衡。在这轮危机中,实际上积累了很多问题,最核心的问题在于去产能、去库存、去杠杆,只有这样,中国经济才能进入新的周期。

  判断今年的经济走势,一定要考虑经济政策的影响。增长目标确定在什么区间,目前的情况下政策的配套措施或者力度需要掌握到什么程度,二者之间存在一定的关联性。如果我们的政策目标保持了相对的弹性,那么我们的政策也会有更大的灵活性。

  基于这样一个判断,从宏观上看,从年初到现在,我们的经济政策一直维持在相对宽松的状态,货币投放相对宽松,财政政策也在进行刺激。今年,我们的财政赤字有可能是有史以来最大的规模,也是比较有利的安排。

  从政策的实际效果,我们也可以看到这种情况,流动性在进一步宽松,资金成本也在呈现一种回落的态势。这对实体经济融资成本的回落具有正面意义。

  针对后续宏观政策会不会开始收紧的问题,在我看来,这种宽松的状态还会延续,但是进一步扩张或者更大力度的政策刺激,可能性不大。最近几年,实体经济的回报水平一直在回落,如果从局部或者微观的角度看,甚至呈现一种与资金成本倒挂的现象。在实体经济仍然比较低迷的情况下,如果我们收紧政策,前面所采取的一系列管理经济下行压力的努力将化为零。因此我的判断是,宏观政策短期内继续宽松。

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